国泰大宗商品(QDII-LOF)净值上涨1.58％ 请保持关注

金融界基金09月27日讯 国泰大宗商品(QDII-LOF)基金09月23日上涨1.27%，现价0.315元，成交310.05万元。当前本基金场外净值为0.3210元，环比上个交易日上涨1.58%，场内价格溢价率为-1.87%。

本基金为上市可交易型QDII基金、基金中的基金(FOF)基金，金融界基金数据显示，近1月本基金净值上涨10.31%，近3个月本基金净值上涨2.88%，近6月本基金净值上涨26.38%，近1年本基金净值上涨67.19%，成立以来本基金累计净值为0.3210元。

本基金成立以来分红0次，累计分红金额0亿元。目前该基金开放申购。

基金经理为吴向军，自2015年07月14日管理该基金，任职期内收益-47.63%。

报告期内基金投资策略和运作分析

今年上半年，全球新冠疫苗普及速度加快，经济复苏前景光明，大宗商品市场随再通胀交易、结构性供需紧张等驱动呈现火热行情，作为风险资产代表的西德克萨斯轻质原油期货（WTI）价格上涨51.7%，作为避险资产代表的黄金价格下跌6.9%。原油受益于限产而持续上涨，而工业金属等品种受中国政府限价措施已见顶回落。

能源商品方面，上半年油价飙升至73美元上方，创下33个月来新高。1月OPEC+达成减产协议，且沙特自愿额外减产100万桶/日，油价迎来良好开局。此后受美国寒潮、沙特意外维持原减产计划等供给端打击以及全球疫苗加速推进、美国1.9万亿美元财政刺激等需求端利好，3月初WTI油价已上扬至68美元。3月下旬欧洲部分地区因疫情反扑重新封锁，部分国家因疫苗潜在副作用暂停了接种，引发市场对原油需求端的担忧，油价有所回落。4月初OPEC+同意逐月小幅增产，这一结果符合市场预期，故未对油市情绪面产生扰动。尽管彼时局部地区新一轮疫情有所复燃，但受益于中美等大国整体需求强韧，油价仍然稳步抬升。5月，印度第二轮新冠疫情爆发、美伊核谈判取得新进展使得油价受到一定打压，然而欧美等大国夏季出行高峰所带来的需求端的乐观情绪再次帮助油价企稳。鉴于伊核协议的谈判并无明确时间表，且产量恢复的规模料将受到条件限制，供需仍维持偏紧格局，油价重回上升轨道。

贵金属方面，黄金受再通胀交易引发的美国国债长端利率飙升影响，一季度收跌10%。二季度，美元自3月底后持续疲软，美国国债长端利率也受美联储放鸽、通胀预期见顶等因素驱动显著下行，弱美元和弱实际利率的组合帮助金价在6月初强势修复一季度所有失地。后由于美联储6月FOMC会议上意外在加息问题上转鹰，美元指数反弹，金价再次回落至1790点下方。白银一改一季度下跌7%的弱势表现，二季度反弹超7%。

工业金属方面，受益于全球经济复苏需求提振，一季度LME铜、LME铝分别大涨13%、12%。二季度涨势延续，但随着中国政府出手控制大宗商品涨价幅度，各品种在5月初时达到历史价格高位并见顶回落，但仍以上涨6%、14%报收。农产品方面，CME瘦肉猪、CBOT大豆冲高回落，一季度分别上涨50%、10%，二季度分别下跌2%、3%。其中CME瘦肉猪一季度受益于持续旺盛的中国进口需求以及美国本土消费的回暖，延续前两季度的上涨行情。但二季度国内猪价连续下跌，部分地区跌至个位数，预计进口猪肉需求量将大受影响。

报告期内基金的业绩表现

本基金在2021年上半年的净值增长率为46.48%，同期业绩比较基准收益率为13.87%（注：同期业绩比较基准以人民币计价）。

管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

展望下半年，疫苗普及将支撑全球经济进一步修复，但仍需关注新冠德尔塔变异病毒疫情导致的经济活动暂停情形以及OPEC+减产协议的实施情况。中国全面降准释放不收紧的信号，欧美退出量化宽松时间预计不会早于今年年底，全球流动性料仍将保持充裕，为大宗商品市场提供良好环境，铜、铝等海外需求强相关的大宗商品价格仍将受制于中国政府控价措施而呈震荡之势。

原油方面，传染性较强的新冠德尔塔变异毒株肆虐导致全球范围内新冠疫情有重燃之势，对于需求端可能造成一定负面影响。OPEC+减产协议的延续预计仍将使得供需维持在偏紧状态。

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