超60亿预付款涉险，凯乐科技为何把自己送进违约黑洞？深度追踪(2)
与凯乐科技同一天，江苏上市公司汇鸿集团也在7月23日公告，子公司司江苏汇鸿国际集团中锦控股有限公司(下称中锦公司)经营的电子通信设备业务，存在部分合同执行异常。中锦公司与户航天神禾科技（北京）有限公司（下称“航天神禾”） 签订了系列电子通信设备销售合同，航天神禾在收货后，未 按约定付款，导致中锦公司相关业务涉及5.51亿元风险。
稍早前，上海电气、国瑞科技、中天科技也披露了应收款逾期风险。披露显示，因航天神禾迟迟未按约定提货，中天科技子公司高端通信业务逾期应收款合计5.12亿元，扣除已收款外，合并剩余未交付存货约11.07亿元。
国瑞科技也在7月13日披露，因富申实业公司（下称“富申实业”）、南京长江电子信息产业集团有限公司、 哈尔滨综合保税集团（下称“哈综保”）有限公司未按期提货，公司存货约9844万元发生风险。三天后，国瑞科技起诉，追索资金3.41亿元。
上海电气则在5月31日披露，持股 40%的控股子公司上海电气通讯技术有限公司(下称“上电通讯”)应收账款普遍逾期，大额应收账款无法收回，极端情况下最终可能对上海电气净利润造成83亿元的损失。
上述发生风险的公司，涉事业务都是专网通信、高端通信，并且都采用了客户预付10%、 180天内交货，客户收货后支付 90%的尾款的模式。而在这背后，都与隋田力存在关联。
资料显示，上电通讯第二大股东为上海星地通，持股比例为28.5%，隋田力则持有上海星地通90%股权。隋田力担任执行合伙人的上海奈攀企业管理合伙企业，也持有上电通讯6%股权。
航天神禾、星地通研究所、富申实业等公司，也与隋田力有关。新三板公司海高通信披露， 隋田力1998 年 11 月至今任星地通研究所所长，并持有全部股权； 2009 年 11 月至 2017 年 9 月，任新一代董事、总经理；2017 年 6 月至 今任航天神禾董事、经理。
按照上数据计算，加上此前卷入的瑞斯康达，上述与隋田力相关的企业，违约金额已接近120亿元之巨，这更放大了凯乐科技的风险。
不同于上电通讯、国瑞科技等公司，客户只是拖欠货款，凯乐科技面临的是预付资金难以收回。由于长期的专网通信巨额预付款占用，凯乐科技资金已经极为紧张。
一季报显示，截至今年3月底，凯乐科技短期借款14.17亿元，长期借款948万元，另有一年内到期非流动负债1.92亿元，应付款、合同负债7.9亿元、4.9亿元，合计金额近29亿元。
凯乐科技及的货币资金，已经已无法覆盖短期借款。今年3月底，公司货币资金13.1亿元，比去年底的15.6亿，下降2.5亿元，仅与短期借款之间，就有1亿余元的偿付缺口。
上游交不了货，就意味着凯乐科技无法向下游出货，经营性现金流将因此陷入枯竭。所以，在极端情况下，倘若总额达62亿余元的预付款，供应商全部无法交货，凯乐科技将会出现资金链断裂、债务危机爆发的巨大风险。
还有多少秘密
过去的一年中，凯乐科技究竟付给了新一代多少钱？新一代已收款中，还有多少没有交货？风险究竟是何时发生的？还有多少秘密仍被隐藏？
对于这些重要信息，凯乐科技在风险提示中没有提及。仅称去年5月至9月，与新一代签订了29 份购销合同、一份补充协议，62亿余元的全部预付款，涉及的付款对象、金额等信息，凯乐科技均未交代。
为何会发生重大风险，凯乐科技同样没有说明。在7月23日的监管函中，上交所要求凯乐科技，并仔细摸排和评估 各项风险敞口，查明合同出现执行异常情形的具体原因、责任人。
另外，新一代违约的苗头，又是何时出现，凯乐科技的风险提示也未丝毫提及。但可以肯定的是，风险并非突然爆发。
根据国瑞科技披露，去年 1 月 19 日，3月9日，国瑞科技与富申实业分三次，签订了十分购销合同，总金额约2.98亿元。合同签订后，富申实业只在去年 1 月 19 日、 2 月 12 日，支付了合同总金额的10%定金。
直到2020年底，富申实业也未按约收货、付款。去年 12 月5日、25日，富申实业才制定指定哈综保分别对国瑞科技不同批次的货物进行验收，而哈综保收货后，仍未如约在限期内兑付商业承兑汇票。
国瑞科技公告称，今年3月，上海星地通与国瑞科技签订多份补偿协议，承担督促买方按期支付货款的责任。但经多次沟通，哈综保才在今年4 月、6 月 共付款1300万元。
从时间节点上来看，凯乐科技向新一代支付预付款时，隋田力控制的多家公司，可能就出现问题，而凯乐科技知晓风险，可能也已有时日。公告显示，该公司6月19日就已向法院起诉，但直到荆州中院7月23日立案，该公司才对外披露。
耐人寻味的是，专网通信业务风险暴露前，凯乐科技第一大股东已悄然减持。
5月14日至6月30日，为了主动偿还债务，荆州市科达商贸有限累计减持凯乐科技1292万股，占该公司总股本的1.29%。
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