央行刚刚“降息”5个基点！房贷被排除在外，对楼市股市影响多大？
理财鱼小提示：央行刚刚“降息”5个基点！房贷被排除在外，对楼市股市影响多大？
连续19个月“按兵不动”后，1年期LPR报价年内首次下调！
12月20日，央行授权全国银行间同业拆借中心公布，最新一期的贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.8%，较上一期下调5个BP，5年期以上LPR为4.65%，同上期保持一致。
值得注意的是，LPR报价是中期借贷便利（MLF）利率和银行加点构成，本月在MLF操作利率不变的情况下，LPR报价却有下调。
对此，东方金诚首席宏观分析师王青表示，12月MLF招标利率保持不变，但当月央行实施全面降准，叠加7月降准对降低银行成本的累积效应等因素，触发1年期LPR报价下调。
王青表示，本次5年期LPR报价保持不变，主要源于当前“房住不炒”的房地产调控基调未发生改变，而监管层正在着手推进包括房企融资环境回暖、居民房贷发放加快等措施。若未来房地产市场继续承压，不排除在后续LPR报价下调过程中5年期LPR报价与1年期LPR报价同时下调的可能。
图片来源：摄图网_500845826（图文无关）
1年期LPR下调5个BP至3.80%
Wind数据显示，自2019年8月LPR改革以来，1年期LPR一共下调6次累计下调超50个BP，5年期以上LPR共下调3次累计下调20个BP。
《每日经济新闻》记者注意到，本次是时隔19个月后，LPR迎来的首度下调。当前，1年期品种报3.80%，较上次下调5个基点；5年期以上品种报4.65%，与上次持平。
自2019年9月以来，1年期LPR报价与1年期MLF招标利率始终保持同步调整的局面。值得注意的是，本月在MLF操作利率不变的情况，LPR报价却迎来下调。
对此，招联金融首席研究员董希淼表示，本月LPR非对称下降，一是今年两次全面降准为银行提供了长期的低成本资金；二是去年以来加强存款利率监管以及存款利率定价机制调整推动银行负债成本下降；三是1年期LPR下降，主要是为了推动中短期贷款利率下行、降低实体经济融资成本。
王青认为，12月15日央行全面降准0.5个百分点，可为银行每年降低资金成本约150亿，而7月全面降准已为银行每年降低资金成本约130亿。累积效应下，两次全面降准对银行降低成本效果明显，成为本月触发1年期LPR报价下调的一个直接原因。
“另一个重要原因是6月初存款利率自律上限确定方式做出调整，即由此前的‘基准利率×倍数’改为‘基准利率+基点’，这段时间银行存款成本整体上出现下行，也为银行下调贷款市场利率报价（LPR报价）提供了动力。”王青称。
王青表示，本次1年期LPR报价下调，不仅会直接推动实体经济融资成本下降，同时也体现了在经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力背景下，货币政策正在及时加大逆周期调控力度，对稳定市场预期，缓解楼市下行压力，带动消费、投资修复性增长具有重要的信号作用。
5年期LPR报价保持不变
源于“房住不炒”的基调未变
虽然一年期LPR迎来下调，但作为房贷利率参考的5年期以上LPR仍维持4.65%，同上期保持了一致。
王青认为，这主要源于当前“房住不炒”的房地产调控基调未发生改变，而监管层正在着手推进包括房企融资环境回暖、居民房贷发放加快等措施。若未来房地产市场继续承压，不排除在后续LPR报价下调过程中5年期LPR报价与1年期LPR报价同时下调的可能。
光大银行(3.310, -0.01, -0.30%)金融市场部宏观研究员周茂华对《每日经济新闻》记者称，LPR报价基准利率适度下调，主要是引导银行金融机构适度降低实体经济融资综合成本，合理让利实体经济，激发微观主体活力。11月金融数据反映企业整体信贷需求偏弱。
周茂华表示，5年LPR基准报价利率按兵不动，略超预期，主要释放国内房地产政策稳字当头，不将房地产作为短期刺激经济工具。
“国内楼市调控基调是一贯和连续的，就是让楼市回归住的属性，避免投机炒作，非理性‘繁荣’透支区域经济长期发展潜力，但也要避免楼市短期过冷损害短期经济与金融稳定。通过完善基础制度，强化监管，防范潜在风险同时，促进房企高质量发展。”周茂华称。
董希淼称，5年期以上LPR不变，主要是不向房地产市场发出宽松信号。这也再次表明，货币政策稳健的取向并未改变，下一步仍将通过微调、预调等方式使货币政策更加灵活适度。
对股市、债市有何影响？
据21世纪经济报道，本次1年期LPR报价下调，有望结束三季度企业贷款利率边际上行局面。三季度货币政策执行报告显示，9 月贷款加权平均利率为5.00%，环比6月上升0.07个百分点。其中，企业贷款加权平均利率为4.59%，环比6月上升0.01 个百分点。
“1年期LPR降低后，对公贷款利率会适当下调，这符合降低企业融资成本的改革方向。但是房贷利率和对公贷款利率不一样，房贷利率要服从国家房地产调控大局。”某股份行资产负债部人士表示，“一年期LPR下降，而5年期不动，符合地产调控、政策调结构的需要。”
对于债市而言，中信证券(25.880, -0.41, -1.56%)研究所副所长明明认为，MLF利率保持不变而LPR下调将利空债市。一是LPR下调将削弱短期内进行MLF降息的必要性，后续货币宽松必要性降低。二是LPR报价下调表明政策仍然聚焦于宽信用和支持实体经济。
“LPR下调将推进宽信用进程而非宽货币，考虑到2022年银行信贷环境较好的预期，LPR下调或将扩大信贷规模，支持实体经济，因此宽信用冲击将利空债市。”明明称。
国金证券(11.030, -0.19, -1.69%)最新研报指出，1年期LPR小幅下调、5年期LPR不动，基本符合市场预期。经济需求收缩下，降实体融资成本，激发是市场主体活力和需求，是金融“稳增长”的重要途径。近期央行也在多个场合强调，要促进企业综合融资成本稳中有降，连续两次降准等也积累了一定成本下降动能。
国金证券首席经济学家赵伟则表示，LPR下调或只是开始，持续降低实体融资成本，才能更好激发实体活力。对股票而言，降低实体成本，有助于降低上市公司融资成本、改善基本面需求等，有利于基本面驱动定价。眼下至2022年，货币流动性环境或类似2015年至2016年的状态，“资产荒”的情形仍将延续，债牛基础牢固、股市结构深化。
光大证券(14.980, -0.25, -1.64%)研报则提出，MLF降息以及DR007降息是有利于债券市场的，而LPR降息对利率债并没什么利好。
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