涪陵榨菜涨价怪圈：提不上去的利润与消化不了的产能 看财报(2)
2004年至2026年包装酱腌菜发展变化 数据来源：光大证券
为此，市场一度猜测涪陵榨菜会继续多元化战略，毕竟在2015年，涪陵榨菜以1.3亿元收购四川惠通食业有限公司，进军泡菜行业，并于2018年投建辽宁开味食品有限公司年产5万吨泡菜生产基地建设项目，以及1.6万吨/年脆口榨菜生产线及配套仓库建设项目。
然而，在榨菜市场接近饱和之际，涪陵榨菜却又一次选择偏向虎山行。2020年来，涪陵榨菜多次强调“进一步发展榨菜品类”的决心。
2020年11月，涪陵榨菜披露《2020年非公开发行A股股票预案》，称募资不超过33亿元，投入专注榨菜生产的“乌江涪陵榨菜绿色智能化生产基地（一期）”，以及“乌江涪陵榨菜智能信息系统项目”。项目建成后，公司榨菜窖池规模将从现有的27万吨增加到64万吨。
证券机构认为，由此将新增40.7万吨原料窖池及20万吨/年产能，对应当年窖池及产能增幅约达148%和150%。而2016年至2021年，涪陵榨菜主营产品销售量增长率为37.65%，其中2021年榨菜产品的销量仅为13.48万吨。
“专注于单一品类大规模扩张是存在风险的，尤其是在榨菜市场天花板已然窥见的情况下。”朱丹蓬向钛媒体APP表示，加之不断提价带来的销量收窄影响，对于涪陵榨菜来说，未来想要消化这么多产能并不容易。
涪陵榨菜目前产能扩张进度 数据来源：涪陵榨菜2021年年报
然而，令人费解的是，一心要做大榨菜生意的涪陵榨菜在2021年年报表示，上述幕投项目目前进展仅为1.29%，且公司已将募集资金中的30.8亿元闲置资金用于购买理财产品，截至2021年12月31日止，公司取得2021年利息收入及理财收益扣减手续费及其他净额2284.22万元。
安全隐患待解
另一方面，涪陵榨菜去年花费2.55亿元维护的“国民”品牌，近日却连番经历了来自冬奥会与3·15报道的点名暴击。
据悉，2021年11月，涪陵榨菜因当年7月份发布了含有“东京奥运会”等内容的商业宣传图片，被重庆市涪陵区市场监督管理局处以15万元罚款。而在2022年2月的冬奥会知识产权保护新闻发布会上，涪陵榨菜再次因侵犯奥林匹克标志专有权被点名。
随后，3月16日，涪陵榨菜主力品牌“乌江榨菜”因《消费者报道》杂志公布315“十大不推荐产品”，登上微博热搜。原因是乌江鲜脆榨菜丝钠和甜味剂相对较多。
对此，涪陵榨菜回应称，因产品半成品需要经过腌制，可能会产生钠，配料会加甜味剂，但产品中钠和甜味剂的添加量都符合食品安全国家标准，公司内部也有食品安全检测的标准。
据了解，涪陵榨菜一直在进行产品升级，目前已经研发出轻盐榨菜，窖藏浅盐渍制，减盐30%以上，贮存期保持在16个月，今年会在多个城市试点上架，但零售价格可能会继续提高。
在消费者看来，低盐概念与价格提升背后，应该是以食品安全为基础的产品升级，可在黑猫投诉平台，关于“乌江榨菜中吃出异物”的投诉，近30天内已经发起11起。与此同时，天眼查数据显示，涪陵榨菜旗下涪陵南门山经营部也因“健康权纠纷”问题在2021年11月26日进行了最近一次的开庭。
截至目前黑猫投诉网站关于乌江榨菜的投诉情况
此外，在环保方面，公开信息显示，涪陵榨菜及子公司近年来屡因污染问题遭监管部门行政处罚，处罚金额合计近百万元。
2021年4月，眉山市生态环境局执法检查发现涪陵榨菜子公司四川省惠通食业有限公司外排废水中总磷浓度超标，为此作出罚款10万元的行政处罚；2019年10月，子公司重庆市垫江县坪山榨菜食品有限公司因水污染物超标，被垫江县环境行政执法支队罚款10万元；2019年6月，旗下白鹤梁榨菜厂因逃避监管方式排污，被重庆市环境行政执法总队罚款30万元；2018年3月2日，旗下华龙榨菜厂污水处理超标，被重庆市涪陵区生态环境局罚款25万元。
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