中泰证券陈兴团队：美国货币政策收紧速度加快

中新经纬1月27日电 中泰证券宏观首席分析师陈兴团队27日对美联储议息会议点评称，由于本轮货币政策收紧速度较上次更快，那么等到3月购债结束，加息和缩表也会很快接踵而至，在全球疫情还未完全缓和的情况下，需要警惕由其带来的全球流动性冲击，特别是对新兴市场经济体而言。

陈兴团队表示，联邦基金目标利率，在加息开始之后至少召开一次会议决定缩表，缩表将通过调整再投资额即“被动”的方式进行，长期来看，美联储希望主要持有美国国债。美联储主席鲍威尔认为，当前的疫情可能会延长对劳动力市场的影响，正在关注工资增长传导到价格的风险。其表示高通胀有可能会持续下去，但将在今年内下降，打算在3月的议息会议上提高利率，并且，不排除在每次议息会议上都加息。

陈兴团队认为，由于本轮货币政策收紧速度较上次更快，那么等到3月购债结束，加息和缩表也会很快接踵而至，在全球疫情还未完全缓和的情况下，需要警惕由其带来的全球流动性冲击，特别是对新兴市场经济体而言。

具体来看，其一，缩债3月结束，缩表晚于加息。本次美联储议息会议决定维持现有缩减购债速度，2月购买200亿美元国债与100亿美元MBS，并于3月初结束购债。与此同时，美联储继续维持三大政策利率不变。本次会议，联储公布了缩表的相关指引，委员会估计在加息开始之后将着手进行缩表，缩表将通过调整再投资额即“被动”的方式进行，长期来看，美联储希望主要持有美国国债。美联储主席鲍威尔在随后召开的记者会上表示，缩减资产负债表将发生在加息开始之后，联储将在加息后至少召开一次会议就缩表事项做出决定。

其二，就业取得进展，疫情影响延长。会议指出，目前就业增长稳健，失业率大幅下降。未来经济的恢复路径仍取决于疫情的发展，经济仍面临来自包括新变种病毒的风险。会议表示，疫苗接种的持续推进和供应瓶颈的缓解，将支持经济和就业的持续增长以及通胀的下降。鲍威尔认为，劳动力市场取得了显著进展，失业率大幅下降，劳动参与率略有上升，但仍然低迷，当前的疫情可能会延长对劳动力市场的影响。

其三，通胀远超目标，高企或将持续。会议认为，新冠疫情和经济重新开放带来的供需失衡，导致通胀水平高企。鲍威尔表示，通货膨胀仍然远远高于我们的长期目标。自去年12月会议以来，通货膨胀情况略有恶化。他预计高通胀有可能会持续下去，但将在今年内下降。他认为财政对经济增长的推动将大大降低，这也有助于抑制通货膨胀，今年供应链瓶颈问题将会逐步消退，但比预期的要慢。

其四，3月加息几成定局，年内会议都有可能。委员会认为调整联邦基金目标利率是其调整货币政策的主要工具，由于通胀率远高于2%的长期目标，且劳动力市场强劲，委员会预计将很快上调联邦基金目标利率。(中新经纬APP)

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