张瑜

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张瑜：“合理均衡”≠绝对的汇率升（贬）值

1、什么是宏观审慎调节参数？根据2016年发布的《中国人民银行关于全口径跨境融资宏观审慎管理有关事宜的通知》中的要求，“企业和金融机构开展跨境融资按风险加权计算余额，风险加权余额不得超过上限”，即跨境融资风险加权余额≤跨境融资风险加权余额上...
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张瑜：回顾2021——县级账本里的中国故事

文/ 华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师：张瑜主要观点 2021年影响中国经济的三个关键因素，是大宗商品价格暴涨、旅游地产双杀和出口历史性高增。财政是反映经济的一面镜子，针对这三个因素，我们分别选取了三个代表性县级市，从三本典型的县级账本...
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张瑜：汇率年度级拐点正在形成

9月以来，汇率市场很“奇怪”，具体表现在三个方面。一是，对应关系似乎没有了。2021年9月以来人民币汇率与美元指数走势呈现明显背离，美元指数反弹，人民币不贬反升。二是，即期交易似乎非常活跃。三是，政策频频提示风险。日前召开的全国外汇市场自律机...
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张瑜：加息预期的走高并非一定如期落地

美联储Taper(缩减)如期落地，站在加息预期高企与美联储表态偏鸽的当下，未来美联储会引导加息预期如期落地，还是最终不及预期，重演2016年或2018年的资产价格走势，更多将取决于美联储“以为”的加息与市...
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张瑜：降息的钥匙是什么？

2018年中国四季度货币政策执行报告的专栏《如何理解稳健的货币政策》中，明确了央行量价工具的不同目标——从数量上看，M2(广义货币)和社会融资规模增速应与名义GDP增速大体匹配；从价格上看，利率水平应符合保持经济在潜在产出水平的要求。也就是说，货币...
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张瑜等：二季度货币政策执行报告回答的五个问题

8月9日晚，央行发布《2021年第二季度中国货币政策执行报告》(以下简称报告)。在报告中，央行以其视角回答了许多市场关注的问题，也是我们本次解读的重点。一、央行不关心通胀？关心在报告中，央行关于通胀的着墨进一步增加。在政策基调上，明确提出“根...
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张瑜等：突如其来的河南汛情，会带来哪些蝴蝶效应？

7月17日以来，河南遭遇大范围极端强降雨。河南汛情可能带来哪些蝴蝶效应？我们在这里基于宏观视角，提示几个后续的关注点： 1、猪肉价格，短期内或有反弹。河南为中国养猪大省，猪肉产量占比很高。2020年底，河南省生猪存栏3887万头，能繁母猪存栏402.6万...
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不是你以为的“松”！华创宏观首席张瑜：适时降准的目标是降综合融资成本，特别点出是为了

文/ 华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师：张瑜事项 2021年7月7日国常会召开，要求适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。报告目录报告正文一说了一定就会降吗？不一定虽然...
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华创证券首席宏观分析师张瑜：不是你以为的“松”

文/ 华创证券研究所所长助理、首席宏观分析师：张瑜事项 2021年7月7日国常会召开，要求适时运用降准等货币政策工具，进一步加强金融对实体经济特别是中小微企业的支持，促进综合融资成本稳中有降。报告目录报告正文一说了一定就会降吗？不一定虽然...
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