盛极而衰！5月还创下历史高位的钯金 竟成年内最弱大宗商品

这一银白色铂族金属在即将过去的一年中彻底诠释了何为“盛极而衰”——今年5月，钯金还一路势如破竹地升破3000美元大关价，飙升至创纪录的高位水平。然而，到临近年底之际，钯金却可能沦为2021年表现最差的主要大宗商品。

截止本周初，钯价年内迄今已累计暴跌了26%，这一凄惨景象与多数大宗商品的强劲上涨形成了鲜明对比。在全年跌幅方面，眼下似乎只有铁矿石和白银与之相近。

约85%的钯金被用于汽油发动机中减少污染的催化转换器，由于供应限制和汽车生产过程中的迫切需求，自2018年年中以来，钯金价格就始终不断上涨。

然而，这种涨势在今年年中却遭遇逆转，因全球芯片短缺抑制了相关消费，而技术进步也使得制造商在生产催化转换器的过程中，开始更多地使用近年来相较钯金要便宜得多的铂金。

根据美国商品期货交易委员会(CFTC)可追溯到2009年的数据，眼下对冲基金对钯金的净空仓头寸是有史以来最悲观的。

渣打银行分析师Suki Cooper也指出，近期全球奥密克戎病毒的肆虐也正威胁着汽车市场的复苏，并引发了围绕流动性和经济增长等潜在问题的焦虑。自9月中旬以来，策略性仓位一直在做空钯金，而汽车需求进一步被调降，可能加剧了近期市场的看跌人气。

明年钯金何去何从？

不过，尽管今年下半年以来钯金持续遭遇“滑铁卢”，但对于该铂族金属明年的前景，一些市场人士眼下倒有些蠢蠢欲动。

Metals Focus董事总经理Nikos Kavalis表示，随着中国方面采购量增加以及供应链问题最终得到缓解，钯金的好日子可能很快就会到来。

他指出，“我们预计钯金需求将大幅反弹，在经历了长达一年的极低进口量之后，中国的补库存需求应该会增强。钯金市场将在明年下半年重新进入供不应求状态，这将推动价格上涨。"

摩根士丹利(Morgan Stanley)本月在一份报告中表示，汽车生产的复苏应会在2022年推动钯金价格上涨。该行预计，明年钯金均价将达到每盎司2100美元，而目前现货市场的价格尚在每盎司1800美元之下。

渣打银行的Cooper也指出，随着供应链复苏，被压抑的需求可能重新释放，这应会在明年下半年给钯金带来上行动能。

汇丰证券(美国)公司首席贵金属分析师James Steel则表示，眼下的市场可能已经考虑了基本面的许多因素。他预计价格回升可能更倾向于出现在明年下半年，因芯片短缺引发的问题可能在明年年底前得到解决。从根本上说，钯金的市场价应该高于2000美元大关，而非低于这一关口。”

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