阿宽食品增资股转价格合理性有疑,信披遗漏,巨额现金支出去向不明(2)
一般来说，毛利率和净利率是观察公司竞争优势的重要指标，而公司虽然在报告期内营收增长较快，但若结合其主营业务毛利率下滑、净利率弱于同行、期间费用上涨压力的现实情况，阿宽食品未来的持续盈利能力还是让人很担忧。
与此同时，亏损的子公司、对线上渠道的较为依赖也对阿宽食品未来发展带来不小的压力。
截至招股书签署日（2021年12月16日），公司拥有9家控股子公司（含1家二级控股子公司），其中3家刚刚成立，尚未实际经营业务，而余下的6家子公司在2021年上半年全部亏损。
报告期内，公司方便面、方便粉丝、方便米线、自热食品等主营业务产品的销售收入占比均在96%以上。其中线上渠道销售收入占主营业务收入的占比由2018年的47.53%提升到63.58%，表现出过于依赖线上渠道的趋势。如若第三方电商平台的业务模式、经营策略或经营稳定性发生重大变化，则很可能对公司的经营业绩产生重大不利影响。
销量数据自相矛盾
前五大供应商信披存在遗漏
问题不止于此，阿宽食品在信披方面还存在一定的瑕疵。
从主营业务结构来看，方便面营收贡献占比逐年上升，撑起了公司营收的半边天，其中打造的爆款“红油面皮”功不可没。2020年，“红油面皮”系列年销售额约4亿元，占公司当年营收的36.04%。
招股书披露，2020年“红油面皮”系列累计销售超过1亿份，仅2020年“双十一”期间线上订单量便达到了约1600万份。然而招股书在披露产品的产销情况时却显示，2020年方便面（包含红油面皮）的总体销量才1299.52万份，与前述销量数据相差甚远。如此情况让人奇怪，到底哪个销量数据才是真的？
除此之外，根据招股书，在关联交易方面，公司与实控人陈朝晖配偶李静雅控制的企业雅士物流之间的交易金额较大，而雅士物流则身兼供应商和客户双重身份，关联交易的公允性存在疑问。报告期内，公司向雅士物流销售商品产生的收入分别为9.20万元、24.89万元、11.16万元、13.07万元，同期向雅士物流采购物流运输服务产生的金额分别为2190.64万元、3189.62万元、2496.17万元、344.77万元。
招股书前五大供应商的采购情况显示，公司在2018年和2019年对第一大供应商的采购金额分别为1584.68万元、2336.59万元，2020年向第三大供应商采购的金额为2073.14万元，前述的采购金额均远低于公司当年向雅士物流的采购金额，可让人疑惑的是，为公司提供物流服务的雅士物流却未列入公司的前五大供应商行列，如此的安排是否合理是令人不解的。
巨额现金支出去向不明
除了供应商信披方面存在一定问题外，《红周刊》还发现，阿宽食品的采购数据同样存在较大异常。
招股书披露，阿宽食品2020年向前五大供应商产生采购金额为14056.04万元，占采购总额的比例为22.34%，由此推算出当期公司的未含税采购总额约为62918.71万元。
在2020年的合并现金流量表中，阿宽食品“购买商品、接受劳务支付的现金”为77883.39万元，剔除当年预付款项增加的231.36万元的影响之后，则与采购相关的现金支出为77652.03万元。若先不考虑公司的采购增值税情况，就将未含税采购额与现金支出相勾稽，可发现2020年未含税采购比现金支出少了14733.32万元。理论上，只应付款项有相应金额的减少，则相关数据也能形成合理性匹配。
可事实上，阿宽食品2020年的应付账款为11208.73万元，比2019年相同项目金额不仅没有减少，反而新增了3091.92万元。这样一来，导致2020年的未含税采购总额与财务报表数据出现了17825.24万元的差异，显然这是可疑的。
同样的方法进一步分析，2019年公司的未含税采购总额约为36383.17万元。在合并现金流量表中“购买商品、接受劳务支付的现金”为50329.66万元，剔除当年预付款项增加的29.43万元的影响之后，则与采购相关的现金支出为50300.23万元。这一数据比当年未含税采购总额多13917.06万元。那么如果合并披露的应付款项有相应的减少，则相关数据就能形成合理匹配。
然而，阿宽食品2019年应付账款仅比2018年减少了1624.29万元，与理论减少值相比也相差了12292.77万元。
值得注意的是，上述结果还是在未考虑增值税情况下的差异，若考虑增值税的影响，这些差额还将会更为明显。
另外，阿宽食品的水、电、天然气的能源采购情况相比于原材料采购总额的规模很小，而固定资产、无形资产等长期资产的增长情况跟同期“购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”相差不大。因此，即便我们考虑到能源采购和长期资产购建的影响，仍无法解释公司2019年和2020年数据存在明显偏差的问题。
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