2022年国信研究投资策略：总量及A股策略

理财鱼小提示：2022年国信研究投资策略：总量及A股策略

2021年经济呈现低位徘徊态势，但是主要冲击来自于疫情反复、自然灾害这些非基本面因素。在非基本面因素缓和后，社会需求会出现回补，同时叠加稳增长政策的支持，预计2022年实际经济走势强于2021年。

董德志

宏观固收首席分析师

燕翔

策略首席分析师

01

从“形神分离”到“形神合一”

2022年宏观经济观察与展望

对经济增长的预测：考虑到基数效应，预计 2022 年开年的三产业增速对于 GDP拉动效应最强，其后二产业增速拉升效应接力，预计 2022 年实际 GDP 增速为5.5%，变化态势强于 2021 年。对通胀的预测：食品因素表现正常，但是非食品因素预计伴随消费回升有所增强， CPI 同比增速逐季走高，预计全年平均增速为 2.5%；在供给约束依然存在的背景下， PPI 环比依然保持正增，但是高基数导致其同比回落，预计全年平均增速在 4.5%。

02

稳健前行

2022年A股投资策略展望

展望2022年，我们认为宏观经济将更趋向于稳健，大宗商品价格有望回落，市场流动性保持稳健宽松。当前A股市场的显著特点是上市公司的盈利能力和盈利稳定性不断增强，一大批具有竞争力的优秀企业已经出现，A股市场未来长牛慢牛的条件开始具备。结构上看，建议重点关注两个方向， 一是长赛道逆周期的消费医药板块，二是新兴产业中的中小盘优质成长股。

03

稳中求进，砥砺前行

2022年转债市场策略

2021年中证转债指数上涨17.06%，转股溢价率整体性提升，风光发电与新能源汽车是“主线剧情”。展望2022年，当前已获证监会核准发行的转债中不乏规模大、资质佳的品种，市场有望持续扩容。目前转债市场整体估值较高的情况下， 我们推荐从“相对低价+中等溢价”的个券中选择政策利好的方向和有提价可能性的方向进行配置。我们看好5G、特高压、高铁建设、充电桩、IDC、工业互联网、人工智能、光伏和风力发电等新基建领域的个券机会。

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